Кредитные институты участвуют в официальной торговле двояким образом. Во-первых, они выполняют поручения своих клиентов на покупку-продажу валюты; во-вторых, осуществляют сделки за собственный счет. Поручения клиентов могут иметь указания на курс исполнения: при покупке — по лимитированному курсу или по наименьшей цене, при продаже — также по наилучшей цене или по лимитированному курсу. Если поручение на покупку по курсу GBP/DEM содержит распоряжение "по любой цене", то это означает, что покупатель согласен на исполнение поручения по официально устанавливаемому курсу. Если же приказ содержит указание "лимитировано 2,4340", то это означает, что покупатель не готов платить больше, чем 2,4340 немецкой марки за 1 фунт. Приказ продавца "по наилучшей цене" означает, что он хотел бы продать по официальному курсу, при приказе на продажу GBP/DEM "лимитировано 2,4350" продавец не хотел бы получить за 1 фунт меньше, чем 2,4350 немецкой марки.
Чтобы исполнить поручения "по наилучшей цене", маклер "рассчитывает" курс до тех пор, пока все поручения не компенсируются. Лимитированные поручения исполняются по возможности. До начала работы биржи банки собирают поручения на покупку и продажу от своих клиентов и направляют их сальдо, а также лимитированные ордера на соответствующие региональные биржи. Здесь сальдо поступивших поручений пересчитываются и вместе с лимитированными ордерами направляются на Франкфуртскую биржу.
В начале установления курса (фиксинга) официальный маклер называет начальную цену, базисом для определения которой служат курсы свободной торговли и выданные поручения. Во время котировки банки, имеющие представителей на бирже или телефонную связь с ней, могут изменять поручения, отзывать их или выдавать новые.
В табл. 2 показаны ряд котировок, места платежей, минимальные суммы сделок и разница между курсами Bid и Offer.
Методика установления курса объясняется на примере, взятом из публикаций Франкфуртской валютной биржи.
Начальный спред маклера для курса USD/DEM составляет 1,7394—99.
таблица 2. Условия для котировки на Франкфуртской валютной бирже (по состоянию на 1 января 1994 г.)
Страна
Место
платежа
Валюта
Единица
валюты
Минимальная
сумма сделки
Разница
между курсами Bid и Offer в DEM
США
Нью-Йорк
USD
1.—
100 000, —
0,008
Великобритания
Лондон
GBP
1,—
20 000, —
0,014
Ирландия
Дублин
IEP
1_
20 000, —
0,014
Канада
Монреаль,
Торонто
CAD
1,—
50 000, —
0,008
Нидерланды
Амстердам,
Роттердам
NLG
100. —
200 000, —
0,220
Швейцария
Цюрих,
Базель
CHF
100,—
200 000, —
0,200
Бельгия
Брюссель.,Антверпен
BFF
100, —
2 000 000, —
0,020
Франция
Париж
FRF
100, -
200 000, —
0,120
Дания
Копенгаген
DKK
100, —
200 000, —
0,120
Норвегия
Осло
NOK
100, --
200 000, —
0,120
Швеция
Стокгольм
SFK
100, -----
200 000, —
0,120
Италия
Рим, Милан
ITL
1 000, —
50 000 000,
—
0,008
Австрия
Вена
ATS
100. —-
1 000 000, —
0,040
Испания
Мадрид,
Барселона
ESP
100,—
2 000 000, —
0,008
Португалия
Лиссабон
PTF
100,
1 000 000, —
0,006
Япония
Токио
JPY
100,—
10 000 000,
—
0,003
Финляндия
Хельсинки
F1M
100,—
100 000, —
0,160
Покупка 34,3 млн. долл. по цене 1,7396 (низший лимитированный курс покупки) противостоит продаже 41,4 млн. долл. по цене 1,7399 (высший лимитированный курс продажи). Поскольку большинство лимитированных продаж предлагаются по цене 98, маклер может руководствоваться тем, что большинство сделок будет заклкь чено по ценам между 1,7396 и 1,7398. Присутствующим на бирже банкам и региональным биржам он сообщает котировку 96—98. Исходя из этой котировки происходят следующие изменения:
Франкфурт: дополнительная продажа 12 000 млн. USD по наилучшей цене.
Дюссельдорф: вместо покупки 17 200 млн. USD теперь продажа 2200 млн. USD по любой цене. Мюнхен: дополнительная покупка 2400 млн. USD по наименьшей цене.
Теперь складывается следующая картина.
Поскольку сумма поручений на продажу по цене 17,396 превышает сумму поручений на покупку на 12,1 млн. долл., лимитированные поручения, содержащие более высокую цену продажи, не рассматриваются. После поступления дальнейшей информации с различных площадок всю предлагаемую сумму долларов покупает франкфуртский банк. Официальный средний курс может устанавливаться теперь на уровне 1,7396.
Статья размещена в рубрике: Валютные операции
